Hàng bán bị trả lại cao hơn doanh thu, lợi nhuận quý III âm nặng

Báo cáo tài chính hợp nhất quý III năm 2026 của Công ty Cổ phần Đầu tư LDG (mã chứng khoán LDG) phơi bày tình trạng kinh doanh bế tắc của doanh nghiệp. Đáng chú ý nhất là việc doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần âm 5,71 tỷ đồng, sụt giảm tới 127,25 tỷ đồng so với con số dương 121,54 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Hiện tượng bất thường này xuất phát từ việc doanh thu bán hàng trong quý chỉ đạt 10,91 tỷ đồng nhưng các khoản giảm trừ doanh thu, chủ yếu là hàng bán bị trả lại, lên tới 16,62 tỷ đồng. Việc kinh doanh dưới giá vốn đã khiến lợi nhuận gộp trong kỳ của công ty âm 1,67 tỷ đồng.

Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính ghi nhận mức 14,07 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với con số 1,7 triệu đồng của cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, mức tăng này không đủ để bù đắp cho sự phình to của chi phí tài chính. Chi phí tài chính trong quý III tăng vọt 85,7% so với cùng kỳ, tương ứng tăng thêm 14,44 tỷ đồng, chạm mốc 31,29 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp chỉ được tiết giảm nhẹ 1%, về mức 9,09 tỷ đồng. Kết quả, Đầu tư LDG báo lỗ sau thuế 28,2 tỷ đồng trong quý III, trái ngược hoàn toàn với khoản lãi 107,8 tỷ đồng đạt được vào cùng kỳ năm ngoái.

Sự sa sút trong quý III đã kéo lùi toàn bộ kết quả kinh doanh lũy kế 9 tháng đầu năm 2026. Doanh thu thuần 9 tháng chỉ đạt vỏn vẹn 4,67 tỷ đồng, bốc hơi 97,7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế chuyển từ mức lãi 15,6 tỷ đồng của 9 tháng đầu năm 2025 sang mức lỗ 115,98 tỷ đồng. Khoản lỗ phát sinh thêm này đã đẩy tổng lỗ lũy kế của Đầu tư LDG tính đến ngày 30/9/2026 lên con số khổng lồ 1.368,3 tỷ đồng. Khoản lỗ này đã ăn mòn tới 53,25% vốn điều lệ của doanh nghiệp, đặt ra thách thức sinh tồn rất lớn trong thời gian tới.

Cạn kiệt tiền mặt, nợ xấu nghìn tỷ và áp lực vay nợ quá hạn

Chất lượng tài sản của Đầu tư LDG cũng là một vấn đề đáng lo ngại. Tính đến cuối tháng 9/2026, quy mô tổng tài sản của công ty đạt 8.018,2 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,3% so với thời điểm đầu năm. Cơ cấu tài sản bộc lộ rõ rủi ro khi phần lớn nằm ở các khoản phải thu. Cụ thể, các khoản phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn nhất với 3.000,7 tỷ đồng, tương đương 37,4% tổng tài sản. Tiếp đó là tài sản ngắn hạn khác với 1.955,98 tỷ đồng và các khoản phải thu dài hạn với 1.227,4 tỷ đồng. Hàng tồn kho ghi nhận mức 1.326,9 tỷ đồng. Đáng báo động là lượng tiền mặt của doanh nghiệp đã cạn kiệt, chỉ còn lại vỏn vẹn 0,39 tỷ đồng, mức thấp kỷ lục đối với một doanh nghiệp có quy mô tài sản hàng nghìn tỷ đồng.

Tình trạng kẹt vốn của doanh nghiệp càng được thể hiện rõ qua danh mục nợ xấu. Thuyết minh báo cáo tài chính cho thấy tổng giá trị nợ xấu tại thời điểm 30/9/2026 lên tới 1.667 tỷ đồng, trong khi giá trị có thể thu hồi chỉ được đánh giá ở mức 822,8 tỷ đồng. Những khoản nợ xấu lớn nhất có thể kể đến như hai khoản phải thu ngắn hạn từ Công ty Cổ phần Bắc Phước Kiển với giá trị lần lượt là 107,9 tỷ đồng và 708 tỷ đồng, cùng với khoản phải thu dài hạn khác từ Công ty Cổ phần Du lịch Giang Điền trị giá 268,4 tỷ đồng.

Ở phía nguồn vốn, áp lực thanh khoản ngắn hạn đang đè nặng lên doanh nghiệp. Dù tổng nợ vay ngắn hạn đã giảm 5,6% so với đầu năm, về mức 734,34 tỷ đồng, nhưng con số này vẫn tương đương 61,8% tổng vốn chủ sở hữu. Trong bối cảnh nguồn thu từ bán hàng gần như đóng băng, dòng tiền mặt cạn kiệt và hàng loạt khoản nợ khó đòi, việc xoay sở dòng tiền để thanh toán các nghĩa vụ nợ đến hạn sẽ là một bài toán vô cùng nan giải đối với ban lãnh đạo Đầu tư LDG.